事实上，我近期自己所投项目也在深刻地体验到这个词，也有某个风口项目遇到融资困难，其他所有项目，要么具有符合自身业务特点的（洋气的词叫造血，土气的词叫赚钱）能力，要么拥有足够撑过这个所谓资本寒冬的充沛的现金流，于是逗趣的事情来了，在2015下半年至今，依然有数以百计的创业公司获得数以几十亿计累计的资金，比起2008年都见不到什么像样的融资记录之时（我们不考虑彼时没有知乎、36kr等创投媒体）强上太多，难道是今天的的冬天不够冷？答案显然是扯淡的，当前中国的经济运行和资本市场环境是前所未有的，注意，这里的形容词是前所未有，并不能简单的用差或者好来形容，一个很简单的问题，当前的状态倒回到2008年，如果你有1亿美元，你愿意拿出多少投资京东呢？

所以，当前全球资本市场历经长时间大跌，并以中国股市领跌最为显眼，在这个资本寒冬的时候，市场这只看不见的手，在倒逼所有投资机构，尤其是以互联网及其相关行业的为重点投资方向的机构，在作出投资决策之时，回归投资的本质：回报。投资这个行为的最终目标，所有人都一样，管你人民币还是美元，管你投天使、Pre-A还是Pre-IPO，核心都是赚钱，真金白银到你口袋里的钱，而不是赚估值上涨and etc.

做个简单的案例设计，在不考虑其他投资理由的前提下，你以2的资金获得某创业公司A的20%的股权，A公司的定价是10，在资本夏天的时候，很多人会以2.5、3甚至4的资金，获取A公司20%甚至更低比例的股权，此时，A公司的定价会在20，30甚至45，50。但是很多人忽视的是，不管是资本夏天、冬天还是西天，这个定价是估值。估值的意思就是，投资机构没有变现。那么大家为什么还要投呢？因为夏天的时候，资本市场热啊，A公司的目标上市公司的定价是500，哪怕我以50的价格买，我也能获得10倍回报，结果winter is coming。冬天下，所有人都发现，我擦，A公司的目标上市公司定价变100了，甚至很多变到80，60，50了，我花大价钱买的股权，这个虚无缥缈的东西，居然用脚想都知道，还没变成现金到我兜里都已经赔到姥姥家了，那我还投个P啊，赶紧收手。

夏天时，投资机构们抢项目之默契无以伦比，冬天时，投资机构们一起休憩地默契也是非常来电的。

事实上，在这个资本冬天我们先不要讲投项目的体验，看项目的体验已经很开心了。每个公司的老板都会告诉你，他们的业务有怎样的更接地气的创新，他们准备了什么方法降低成本，用了哪些手段找谁开始收钱 ，他的公司价格非常便宜，乃们这些吸血的投资人肯定能大赚特赚，同时，也再没有一些没有听过名字的奇葩的投资机构从企业家的嘴中冒出来，这家给了我一个什么什么价格，你才报价多点多点，你可以去再去问问等等。冬天我充分地告诉我投资的所有企业，你们的机会来了，因为夏天大家都在裸奔比谁跑的快出汗（钱）多，冬天只要你活下来，你竞争对手都死了你就赢了。同理，夏天花了太多钱以50的价格投资一家内在价值只有10未来最大也就到100的公司的投资机构，在冬天也失去了以12甚至10的价格购买一家内在价值15的公司的机会，哪怕这家公司未来最大只能到80。

2015年，美国玛氏位列媒体评选全球100家族企业第36名，2011年销售额162亿美元，2014年销售额330亿美元，2015年的我还没查到。这公司1911年成立，至今105年而且还未上市。我们的华为，1987年成立，2014年销售额约460亿美元，2015年则有约600亿美元，也是未上市公司。哪个投资机构不希望投资出这样，拥有横跨多个春夏秋冬实力的公司呢？

资本冬天大家惊恐万分，资本夏天大家热情似火，其实一年四季都是轮回，被吓到或者吓死或者冻死或者热死的企业和机构永远都是浑水摸鱼的。